华夏幸福（600340.SH）正面临业绩巨亏与退市风险的双重考验。
1月13日晚间，华夏幸福发布2025年度业绩预告及退市风险提示公告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损160亿元至240亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为170亿元至250亿元。
华夏幸福披露，预计2025年末归属于上市公司股东的净资产约为-100亿元至-150亿元。根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条相关规定，若经审计的期末净资产为负值，公司股票将在2025年年报披露后被实施退市风险警示（*ST）。
相较于2024年净亏损48.17亿元，华夏幸福2025年的亏损规模显著扩大。华夏幸福称，公司业绩大幅下滑主要受行业环境、业务结转与财务成本等多重因素影响。
首先是房地产收入下滑贵海国际，本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致净利润同比下降。
其次是债务重组影响。华夏幸福方面表示，公司虽持续推进债务重组工作，但因债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用始终处于高位。而随着债务重组本年推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。
此外，对部分资产计提大额减值损失，成为华夏幸福亏损扩大的又一重要因素。
值得注意的是，华夏幸福预计2025年末净资产将转为负值，区间为-100亿元至-150亿元。
这一指标直接触及上交所退市风险警示核心条件。若最终审计结果确认该项数据，华夏幸福股票将在2025年年报披露后启动停牌程序，上交所将在停牌后5个交易日内根据实际情况，对其股票实施退市风险警示。
华夏幸福提示，本次披露的财务数据为初步测算结果，尚未经过审计，最终准确数据以正式披露的2025年年报为准。在2025年年报披露前，还将至少再披露2次退市风险提示公告，向投资者充分提示相关风险。
与此同时，在此次公告中，华夏幸福还披露了其预重整的进展。其表示，公司预重整能否成功存在重大不确定性。
华夏幸福的预重整进程自启动以来，便备受关注，但推进之路并不顺利。2025年11月，河北省廊坊市中级人民法院受理了华夏幸福债权人龙成建设提出的预重整申请，并指定了临时管理人，标志着其债务化解进入司法推进阶段。
“廊坊中院受理公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整申请。”华夏幸福方面表示，公司于预重整期间签署的相关协议，仍可能存在协议被终止、解除、撤销、认定为未生效、无效或不能履行等风险，预重整能否成功存在重大不确定性。
其进一步指出，截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的文件。该申请最终能否被法院受理，公司后续是否进入重整程序存在重大不确定性。
分析人士认为，华夏幸福与第一大股东中国平安之间的分歧加剧了预重整的不确定性。目前，平安与华夏幸福控股股东华夏控股及实控人王文学之间，因64亿元业绩补偿仲裁、预重整程序合规性等问题产生公开分歧，平安系此前提出的五项临时提案被其董事会否决。
“即使法院裁定受理重整申请，公司仍存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险，根据《股票上市规则》相关规定，若公司因重整失败而被法院宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。”华夏幸福方面称。
市场人士表示，在行业筑底企稳的预期下，该公司能否化解股东分歧、加快预重整进程，将成为其摆脱经营困境、规避退市风险的关键。
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