本周三，美国矿业巨头Freeport McMoRan（自由港）发布最新公告 ，其旗下印尼Grasberg矿山因泥石流事故暂停生产 ，公司就供应合同启动不可抗力条款 。受该消息影响，内外盘铜价大幅上涨 。
据悉 ，9月8日 ，印尼Grasberg矿山发生大规模湿性矿料涌出事故并堵塞了通道，导致7名工人被困地下，自由港立即暂停该矿区作业。24日 ，自由港表示 ，上述7名受困工人中，有2名已身亡 ，仍在努力搜救剩余5名工人 ，矿区生产仍处于停滞状态 。
印尼Grasberg铜矿是全球第二大铜精矿，2024年铜矿产量为81.65万吨 ，约占全球产量的3.5% 。上述矿山事故发生前 ，Grasberg已由露天矿转入地下开采并完成产能爬坡。自由港2025年二季度季报预计，2025—2029年该矿年均铜矿产量为77.1万吨。
国投期货首席分析师肖静表示 ，事故发生后 ，自由港正式下调产量指引，今年第四季度无法完成原定4.45亿磅的销售目标（约20万吨铜矿） 。同时 ，2026年全年将分段重启涉事矿区 ，将2026年产量目标从17亿磅下调35%至11亿磅，将铜矿产量从77万吨下调至49.8万吨，而今年该矿山的实际产量可能只有50万吨 。在当前铜精矿供应偏紧的情况下 ，该事件使得铜市供需缺口进一步放大。
中信建投期货工业品首席分析师江露告诉记者 ，本次事件并非简单的短期扰动，主要是自由港预计Grasberg矿区将于2026年上半年分阶段重启并开始增产 ，最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平 。当前全球铜产业链呈现供应扰动频繁、中间产品低库存 、下游需求有亮点的格局 ，预计此次事件将加剧未来两年铜上游供应的紧张程度 。
记者注意到，近年来海外铜产业供应扰动明显增多 ，全球铜精矿供应一直偏紧。2025年二季度 ，受地震影响，艾芬豪与紫金矿业在刚果（金）合作的Kakula地下矿大幅下调2025年增产目标；三季度智利Codelco旗下的El Teniente矿山运营也遭遇地震 ，产量预计损失2万～3万吨 ，叠加此次印尼Grasberg矿区停产，今年铜精矿供应可能下降逾5% 。这也意味着 ，全球铜精矿供需平衡表出现变化 。今年4月 ，国际铜业研究组织（ICSG）认为全球铜精矿今年的供应增速能够达到2.3%，产量增长近50万吨。
肖静认为，近期ICSG将再次更新铜精矿产量预期 ，很可能下调到10万吨 ，2026年供应增量也将受此次事故影响而相应下调 。展望后市，巴拿马年产量33万吨的Cobre Panama铜矿的产能恢复节奏成为影响2026年供需平衡的关键因素 。同时 ，2026年年度加工费谈判将再次陷入被动局面。
“四季度铜市供需有望转向紧平衡 。 ”中信建投期货铜研究员张维鑫表示 ，从供应端来看，巴拿马铜矿停产导致原料短缺 ，而Grasberg铜矿停产意味着2026年供应面临较大压力 。从需求端来看 ，虽然矿冶矛盾加剧或逐步沿着产业链向下游传导，高铜价对下游需求存在显著的抑制效应 ，但算力数据中心建设 、新能源消费等领域仍会带来客观的消费增量。
从盘面影响来看 ，张维鑫表示，当前临近国庆假期 ，铜价涨至高位面临多头获利了结带来的抛压风险 ，同时短期库存出清有望暂时缓解供需矛盾，铜价短期难以迎来新一轮上涨行情。从长期来看，受巴拿马铜矿和印尼Grasberg铜矿停产影响 ，全球铜供应短缺加剧 ，价格中枢有望上修 。一旦需求边际回暖或者出现新的消费场景，铜价或创历史新高 。
（文章来源：期货日报）
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